Sebuah firma penyelidikan mengatakan tawaran saham RM11 untuk menjadikan MAHB sebagai syarikat swasta adalah yang terbaik.
KUALA LUMPUR: Tawaran untuk mengubah cara pemilikan dalam Malaysia Airports Holdings Bhd (MAHB) pada harga RM11 bagi setiap saham memberi peluang kepada pelabur untuk mendapatkan keuntungan dengan cepat.
CIMB Securities Sdn Bhd menyatakan bahawa pelabur boleh mengambil peluang daripada sumber dan pandangan daripada pihak yang menawarkan untuk pertumbuhan yang berterusan, menjadikan tawaran itu menarik.
Walau bagaimanapun, syarikat itu menyatakan bahawa masalah dalam menghubungkan jarak jauh di Malaysia dan pelaburan yang diperlukan untuk memperbaiki infrastruktur dijangka boleh memberi risiko kepada pertumbuhan semula jadi MAHB.
Oleh itu, CIMB Securities menyarankan pelabur untuk mengambil tawaran itu.
Sementara itu, Citibank dalam laporan kajian mereka menetapkan harga sasaran RM10.8 untuk MAHB pada akhir tahun 2025.
Penilaian Citibank menggunakan kos modal rata-rata sebanyak 12.9%
Jangkaan menunjukkan bahawa trafik antarabangsa di Malaysia akan meningkat 2% setiap tahun, manakala di Lapangan Terbang Sabiha Gökçen Istanbul (ISG) pula dijangka meningkat 5.6% dari tahun 2019 hingga 2029.
Untuk Malaysia, pertumbuhan dijangka akan menjadi 4.2 peratus antara 2024 hingga 2034, dan perbelanjaan modal dianggarkan sebanyak RM8 bilion dalam tempoh 2024 hingga 2033.
Selain itu, dijangkan tarif akan naik sebanyak 20 peratus di Malaysia pada tahun 2027, dan akan ada kenaikan lagi setiap lima tahun mengikut inflasi.
Citibank juga menunjukkan beberapa risiko dan peluang dengan faktor-faktor positif seperti perubahan peraturan yang menguntungkan, kemungkinan lanjutan sokongan ISG, peningkatan permintaan untuk penerbangan, dan pelaburan strategik dalam MAHB dan Malaysia Airlines.
Faktor negatif termasuk masalah dengan penstrukturan semula di syarikat Penerbangan Malaysia, pemulihan trafik yang lambat, perubahan peraturan yang tidak baik, dan risiko geopolitik di Eropah yang mengganggu operasi ISG.
Sementara itu, firma Macquarie dalam kajiannya menyatakan bahawa, berdasarkan pemeriksaan mereka, ramai pelabur mungkin akan menerima tawaran pada harga RM11.
Harga tawaran ini adalah yang tertinggi pernah dicatatkan dan melebihi tahap sebelum pandemik, berdasarkan dua ukuran iaitu Nilai Harga-ke-Buku (PBV) dan Nisbah EV/EBITDA, yang menunjukkan nilai syarikat berbanding pendapatannya sebelum ditolak faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan.
Firma itu percaya bahawa penswastaan ini mungkin akan berjaya kerana konsortium yang dipimpin oleh Khazanah kini memiliki 41.22 peratus pegangan secara keseluruhan.
Selain itu, menurut data Bloomberg, KWAP dan PNB mempunyai 11.5 persen saham dalam MAHB, sementara BlackRock (pemegang saham GIP) memiliki 2 persen.
Dengan adanya sokongan yang kuat dari kerajaan untuk penswastaan ini, kami percaya dua pemegang saham yang ada kaitan dengan kerajaan (KWAP dan PNB) serta BlackRock mungkin akan menerima tawaran ini. Ini akan menghasilkan kumpulan pegangan saham sebanyak 54.73
Ini bermakna kumpulan itu memerlukan 35.27 peratus sokongan untuk menjadikan MAHB sebagai syarikat swasta. Kami percaya risiko sekarang lebih cenderung positif kerana hasil akhir tahun ini menunjukkan kenaikan tahunan sebanyak 28 peratus berbanding dengan peningkatan yang kami catat pada 2 Julai,” kata firma itu lagi.
Oleh itu, Macquarie mengekalkan pandangan biasa terhadap MAHB.
RHB dalam laporan mereka yakin bahawa MAHB dalam proses yang baik untuk diswastakan pada suku pertama tahun 2025, setelah mendapat persetujuan akhir dari Suruhanjaya Penerbangan Malaysia (MAVCOM).
RHB menyarankan pelabur untuk menerima tawaran itu kerana harganya lebih tinggi daripada anggaran nilai yang mereka buat.
RHB percaya bahawa harga saham yang semakin hampir dengan harga tawaran menunjukkan bahawa pasaran yakin dengan perjanjian ini.
Oleh itu, RHB masih memberi penilaian yang biasa dan menetapkan harga sasaran sebanyak RM11 untuk setiap saham.
Pada hari Jumaat yang lalu, Khazanah, Kumpulan Wang Simpanan Pekerja (KWSP), Global Infrastructure Partners (GIP), dan Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) telah mengumumkan secara rasmi bahawa mereka ingin membeli semua saham yang masih ada dalam MAHB dengan harga RM11 setiap saham. Nilai keseluruhan tawaran ini adalah RM18.4
